시황정보공유입니다.

MS : Nvidia Coverage (10/10)

■ 25년 EPS 추정치 $3.57 (Cons. $4.01)
■ 25년 P/E 멀티플 43배 가정 (Current. 35배)
■ 목표주가 $150 (Upside 11%)

젠슨황 등 경영진과 얘기 나눠보니 초기 버전의 Blackwell 생산 문제는 완전히 해결된 것으로 판단. 현재 Blackwell 발주는 약 12개월 후에 출하될 예정

커스텀 AI 칩(ASIC)의 최대 사용자들이 내년에 엔비디아 솔루션으로 매우 가파르게 전환할 것으로 보여 점유율 확장 여력도 있음

→ 공급차질이 해결된 시점에서 이제 키는 AI CAPEX에 의한 수요에 달려 있음. 빅테크의 AI CAPEX의 전망에 대해 주목할 때

AI CAPEX 추정치 정리

※ 2Q는 실제값, 3Q~4Q는 기관 추정치
※ () : 전체 영업현금흐름 대비 CAPEX 비율

Microsoft
2Q : $13.87b, 27% QoQ (37%)
3Q : $14.65b, 6% QoQ (44%)
4Q : $14.63b, flat QoQ (42%)

Alphabet
2Q : $13.19b, 10% QoQ (49%)
3Q : $12.72b, -4% QoQ (36%)
4Q : $13.16b, 3% QoQ (38%)

Amazon
2Q : $16.39b, 18% QoQ (65%)
3Q : $16.72b, 2% QoQ (61%)
4Q : $18.84b, 13% QoQ (40%)

Meta Platforms
2Q : $8.17b 28% QoQ (42%)
3Q : $10.86b, 33% QoQ (50%)
4Q : $12.12b, 12% QoQ (50%)

전분기 대비 CAPEX 상승률이 높은 회사는 META가 유일. 전체 영업현금흐름 대비 CAPEX 비율을 늘리는 회사는 MSFT 및 META. 아예 CAPEX를 전분기 대비 줄일 것으로 추정되는 기업은 GOOGL. (https://t.me/Risk_and_Return)