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가장 이상적인 테크 성장주는 넷플릭스와 우버

양사는 모두 기존 성장동력이 꺾이면 상관관계가 있는 다른 성장동력을 확보해 높은 성장률을 지속적으로 유지하는 것이 특징

□ 넷플릭스 : 같은 플랫폼 내 스트리밍 요금제(구) + 광고지원 요금제(신) 동시 제공

□ 우버 : 같은 애플리케이션 내 차량호출(구) + 음식배달(신) 동시 제공

또 다른 특징은 매출 성장이 끝나니 마진 확장으로 전환했다는 점. 즉, 성장주에서 가치주로 가는 길목으로 진입하는 단계. 이는 끊어낼 수 없는 강력한 고객경험이 존재해 가격전가가 유리하기 때문임 (위 그래프 참조)

결국 고성장주도 향후 견고한 EPS로 전환될 것이라는 기대감 때문에 높은 멀티플을 받을 수 있는 거지 단순히 매출 성장에만 그치면 밸류를 끌어올리기 어려움. 위 두 기업은 그 과정을 매우 잘 진전시킨 대표적인 사례라고 볼 수 있음

이 관점에서 아쉬운 기업은 테슬라. EV 하락 사이클에서 중국 업체들 따라 차량 가격을 인하한 게 현재까지 마진 개선의 발목을 잡고 있음