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TSMC, 3Q24 Earnings Review

TSMC 경영진은 3분기 어닝콜에서 24년 CAPEX가 $30b보다 약간 높을 수 있다고 언급. 달러 기준 1~3분기 동안 CAPEX 합은 $18.30b로 남은 4분기에 $11.70b를 지출해야 $30b에 달함. 현재 4분기 컨센서스는 $11.51b로 약간 모자란 수준이나 여태 TSMC가 가이던스를 준수해 온 역학을 고려하면 낮게 잡힌 것으로 보임

결국 CAPEX가 예상대로 실현된다면 ASML의 4분기 신규예약액은 다시 회복할 가능성이 높음. 관건은 25년 CAPEX 가이던스. 현재 기관 추정치는 $36b로 전년 대비 20% 높은 수준. 이 시나리오대로 흘러가면 3분기 ASML이 보였던 결과는 하락 사이클의 근거가 될 수 없음

ASML의 High-NA EUV의 가격이 $540m이고 연간 60대 가량 주문하는 것을 고려하면 EUV만으로 CAPEX는 $32b 수준. 24년 CAPEX 90%가 전공정 + 나머지 10%가 후공정에 사용된 것을 따져보면 정확히 $36로 계산됨 (골드만삭스는 $36b → $40b로 상향조정)