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Microsoft $MSFT

Piper Sandler : $485 → $470, Overweight

MSFT가 8월에 발표한 개정된 핵심성과지표(KPI)에 대한 변화가 컨센서스에 완전히 반영되지 않았음

우리의 추정에 따르면 Azure IaaS 매출은 모빌리티 + 보안 소프트웨어의 기여도가 제거된 후 20% 이상 낮아질 것으로 추정

결과적으로 Azure 성장률[고정통화]은 이전의 34%에서 약간 둔화된 33~34%를 예상

이러한 조정에도 불구하고 OpenAI의 세 자릿수 성장률 전망을 고려할 때 전망 자체는 낙관적. 2025년에 MSFT의 AI 매출이 $10b 이상(Azure에서 90% 발생) 달성할 수 있을 것으로 추정