[3/20, 이슈 분석, 키움 한지영] 오늘자 장 시작전 생각은 이슈분석 FOMC 코멘트로 대체합니다.
[3/20, 이슈 분석, 키움 한지영]
오늘자 장 시작전 생각은 이슈분석 FOMC 코멘트로 대체합니다.
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"3월 FOMC는 잘 넘겼고, 이제 또 관세로"
(주요내용)
- 3월 FOMC, 시장 불안을 확대시킬 만한 큰 이변이 없는 정책 결정을 내리면서 증시에 안도감을 제공
- 소프트데이터에 기반한 침체와 스태그플레이션 우려는 증시에 계속 잔존해 있을 것인 만큼, 현시점에서는 하드데이터에 무게중심을 두고 가는 것이 적절
- 미국 증시는 투자심리지표, 밸류에이션 상 단기 바닥은 확인했을 가능성.
- 개인투자자들의 심리지표 인 AAII Bull-Bear 스프레드가 역사적 하단 부근에 위치해 있다는 점이나 12개월 선행 PER 상 나스닥(연초 28배 -> 현재 25배), M7(평균 밸류에이션 연초 30배 -> 현재 24배 후반) 모두 급격한 밸류에이션 조정을 받아왔기 때문.
- 다만, 하방 경직성 확보와 추세적인 상승 궤도로의 복귀는 다른 문제. 지금은 연준, 경제지표 등 매크로보다 관세 민감도가 높은 상황
- 여전히 트럼프 진영은 관세와 관련해 시장에 “불안 -> 안도 -> 불안” 사이클을 만들고 있으며, 4월 이후 발표되는 상호관세를 둘러싼 불확실성도 상존
- 상호관세 윤곽을 알 수 있는 시점이자, M7 1분기 실적 시즌이 몰려있는 4월말까지는 지수 상단은 갇힌 채 저점을 완만히 높여가는 흐름을 미국 증시의 베이스 경로로 설정하는 것이 타당
- 한국 증시도 비슷할 것. 한국은 트럼프 관세 영향을 많이 받는 국가 중 하나이며, 차주 안에 나올 것으로 예상되는 헌재 판결, 3월 31일 공매도 재개라는 단기적인 수급 변동성 이벤트 등 국내 고유의 이벤트를 치러야 하기 때문
- 이는 코스피와 코스닥 모두 연초 대비 10% 가까운 수익률을 시현 중에도, “전강후약 <-> 전약 후강” 식의 불규칙한 지수 패턴, 업종간 빠른 순환매 등 난이도 높은 현재의 시장 색깔이 당분간 유지될 것임을 시사
- 지금 시점에서는 순환매 기회가 여타 업종 대비 상대적으로 많이 찾아오는 주도주에 머물러 있는 것이다. 기존 주도주인 방산(비중 유지)과 최근 DDR 4, DDR 5, NAND 등 메모리 현물 가격 반등 신호가 나오면서 업황 회복 기대감이 생성되고 있는 레거시 반도체(조정 시 매수 전략)가 대안이 될 것
https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSIDetailView?sqno=1158
